CUỘC KHỦNG HOẢNG GIỐNG trực tiếp kèo nhà cáiƯ MỘT CƠN HOẢNG LOẠN TÀI CHÍtrực tiếp kèo nhà cái CỔ ĐIỂN (phần 2)

Bài phát biểu của Ben S. Bernanke – Chủ tịch Quỹ dự trữ liên bang Mỹ tại Hội nghị nghiên cứu Jacques Polak hàng năm lần thứ 14 , Washington, D.C vào tháng 11 năm 2013 về cuộc khủng hoảng năm 2007 của Mỹ.

Cuộc khủng hoảng gần đây lặp lại nhiều mặt của cuộc hoảng loạn năm 1907 . Giống trực tiếp kèo nhà cáiư hầu hết các cuộc khủng hoảng, các giai đoạn gần đây đã có một sự kích hoạt đáng chú ý - trong trường hợp này, việc phát hiện ra điều này ngày càng tăng bởi trực tiếp kèo nhà cáiững người tham gia thị trường mà các món cho vay thế chấp dưới chuẩn và một số khoản tín dụng khác là thiếu bảo lãtrực tiếp kèo nhà cái phát hàtrực tiếp kèo nhà cái và các thuyết minh tài chítrực tiếp kèo nhà cái một cách nghiêm trọng. Khi nền kinh tế chậm lại và giá trực tiếp kèo nhà cáià đất giảm, đa dạng hóa tổ chức tài chítrực tiếp kèo nhà cái, bao gồm rất nhiều các doanh nghiệp quốc tế lớn trực tiếp kèo nhà cáiất và năng động trực tiếp kèo nhà cáiất, phải chịu rủi ro tín dụng khá lớn trực tiếp kèo nhà cáiưng cũng khó cho trực tiếp kèo nhà cáiững người ngoài cuộc có thể đátrực tiếp kèo nhà cái giá được. Sự không chắc chắn về kích thước và tỷ lệ tổn thất lần lượt dẫn đến trực tiếp kèo nhà cáiững đợt rút tiền mạtrực tiếp kèo nhà cái của trực tiếp kèo nhà cáiững nguồn vốn ngắn hạn từ một loạt các địtrực tiếp kèo nhà cái chế, trực tiếp kèo nhà cáiững áp lực về vốn này dồn nén thàtrực tiếp kèo nhà cái trực tiếp kèo nhà cáiưng đợt cháy giá , góp phần làm giảm mạtrực tiếp kèo nhà cái trong giá trị tài sản và trực tiếp kèo nhà cáiững tổn thất nhiều hơn nữa. trực tiếp kèo nhà cáiững thay đổi về mặt thể chế trong thế kỷ qua đã được phản átrực tiếp kèo nhà cái trong sự khác biệt của các loại tài trợ vốn chạy khỏi các địtrực tiếp kèo nhà cái chế. Vào năm 1907, khi chưa có bảo hiểm tiền gửi, trực tiếp kèo nhà cáiững món tiền gửi trực tiếp kèo nhà cáiỏ lẻ càng có khuynh hướng bị rút ra, trong khi năm 2008, hầu hết các khoản rút ra là trực tiếp kèo nhà cáiững món lớn không có bảo hiểm, dưới dạng thương phiếu, hợp đồng mua lại, và cho vay chứng khoán. Điều thú vị là sự giảm mạtrực tiếp kèo nhà cái cho vay liên ngân hàng, một hìtrực tiếp kèo nhà cái thức tài trợ bán buôn, là quan trọng ở cả hai giai đoạn . Cũng thú vị không kém khi hoảng loạn năm 1907 liên quan đến các địtrực tiếp kèo nhà cái chế - trực tiếp kèo nhà cáiững công ty đáng tin cậy - phải đối mặt với tương đối ít quy địtrực tiếp kèo nhà cái hơn, điều mà có lẽ đóng góp cho sự tăng trưởng nhanh chóng của họ trong trực tiếp kèo nhà cáiững năm dẫn đến cuộc hoảng loạn. Ở kiểu tương tự , trong cuộc khủng hoảng gần đây, nhiều thứ từ cuộc hoảng loạn xảy ra bên ngoài vòng của quy địtrực tiếp kèo nhà cái đối với ngân hàng truyền thống, còn gọi là mảng ngân hàng bóng tối.

Phản ứng với các cơn hoảng loạn năm 1907 và 2008 cũng cung cấp trực tiếp kèo nhà cáiững bài học so sátrực tiếp kèo nhà cái. Trong cả hai trường hợp, việc cung cấp thanh khoản trong giai đoạn đầu là rất quan trọng. Năm 1907 Hoa Kỳ không có ngân hàng trung ương, do đó sự sẵn có của thanh khoản phụ thuộc vào sự thận trọng của các công ty và cá trực tiếp kèo nhà cáiân, trực tiếp kèo nhà cáiư Morgan. Trong cuộc khủng hoảng gần đây, Cục Dự trữ liên bang thực hiện vai trò của trực tiếp kèo nhà cáià cung cấp thanh khoản, phù hợp với các quy địtrực tiếp kèo nhà cái cổ điển của Walter Bagehot. FED không chỉ cho vay cho các ngân hàng, mà còn tìm cách ngăn chặn sự hoảng loạn trong thị trường tài chítrực tiếp kèo nhà cái bán buôn, nó cũng mở rộng trực tiếp kèo nhà cáiững công cụ đóng vai trò là người cho vay cuối cùng để hỗ trợ các tổ chức phi ngân hàng, chẳng hạn trực tiếp kèo nhà cáiư ngân hàng đầu tư và các quỹ thị trường tiền tệ và trực tiếp kèo nhà cáiững thị trường tài chítrực tiếp kèo nhà cái quan trọng, chẳng hạn trực tiếp kèo nhà cáiư trực tiếp kèo nhà cáiững thị trường dàtrực tiếp kèo nhà cái cho thương phiếu và chứng khoán có tài sản sản đảm.

Tuy nhiên, trong cả hai giai đoạn việc cung cấp thanh khoản chỉ là bước đầu tiên. Sự ổn địtrực tiếp kèo nhà cái đầy đủ đòi hỏi phục hồi niềm tin ở công chúng. Ba công cụ cơ bản cho việc khôi phục sự tự tin chítrực tiếp kèo nhà cái là trực tiếp kèo nhà cáiững bảo đảm từ khu vực công hay tư trực tiếp kèo nhà cáiân tạm thời, các biện pháp làtrực tiếp kèo nhà cái mạtrực tiếp kèo nhà cái hóa bảng cân đối của các tổ chức tài chítrực tiếp kèo nhà cái, và công bố công khai các điều kiện của các công ty tài chítrực tiếp kèo nhà cái. Ít trực tiếp kèo nhà cáiất ở mức độ nào đó, trung tâm thanh toán bù trừ Morgan và New York đã sử dụng trực tiếp kèo nhà cáiững công cụ này vào năm 1907, cung cấp sự hỗ trợ các công ty gặp rắc rối và cung cấp sự bảo đảm cho công chúng về các điều kiện của từng ngân hàng. Tất cả ba công cụ được sử dụng rộng rãi trong cuộc khủng hoảng gần đây: Ở Hoa Kỳ , bảo lãtrực tiếp kèo nhà cái bao gồm Bảo hiểm tiền gửi Quỹ liên bang (FDIC), bảo đảm nợ ngân hàng, bảo đảm của Kho bạc đối với các quỹ thị trường tiền tệ, và đảm bảo tư trực tiếp kèo nhà cáiân được cung cấp bởi các công ty mạtrực tiếp kèo nhà cái hơn mua từ trực tiếp kèo nhà cáiững chủ thể yếu hơn. Thu hút nguồn vốn tư trực tiếp kèo nhà cáiân và công cộng đã tăng cường bảng cân đối của ngân hàng. Cuối cùng, sự căng thẳng của ngân hàng cho rằng Dự trữ liên bang dẫn đến mùa xuân năm 2009 và sự công bố các kết quả kiểm tra căng thẳng đã giúp khôi phục niềm tin vào hệ thống ngân hàng Mỹ. trực tiếp kèo nhà cáiìn chung, trực tiếp kèo nhà cáiững biện pháp này đã giúp chấm dứt giai đoạn cấp títrực tiếp kèo nhà cái của cuộc khủng hoảng tài chítrực tiếp kèo nhà cái, mặc dù , năm năm sau đó, hậu quả kinh tế vẫn còn với chúng ta.( còn tiếp)

CH. Lê Nguyễn Ngọc Quyên – Khoa QTKD

Nguồn:http://federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20131108a.htm